北京大學(xué)國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會(huì)委員黃益平日前在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，2017年宏觀經(jīng)濟(jì)增長仍面臨下行壓力和諸多不確定性。市場機(jī)制仍未在資源配置中發(fā)揮決定性作用，導(dǎo)致大量金融資源流入僵尸企業(yè)，擠占新產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間。黃益平認(rèn)為，應(yīng)對(duì)下行壓力的“治本之策”是實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)徹底更替。為加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、拓寬宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整空間，建議將明年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間放寬至6%-7%。
穩(wěn)健貨幣政策短期應(yīng)保持不變
中國證券報(bào)：2016年行至年底，各界對(duì)于今年GDP增長目標(biāo)似乎已不擔(dān)心。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，明年中國經(jīng)濟(jì)將面臨更多不確定性，您如何看待明年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢？
黃益平：2016年前三個(gè)季度GDP增速連續(xù)保持6.7%，表明之前一直延續(xù)的經(jīng)濟(jì)增速回落勢頭暫時(shí)得到遏制，多個(gè)數(shù)據(jù)也表明經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)勢頭，包括統(tǒng)計(jì)局官方數(shù)據(jù)及一些大數(shù)據(jù)分析。另外北大也做了大量企業(yè)調(diào)研，均顯示企業(yè)訂單在回升。
其一，房地產(chǎn)回暖對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用明顯，固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到穩(wěn)定作用。其二，去產(chǎn)能、去庫存等政策也在很大程度上幫助傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)回升。其三，今年我國新經(jīng)濟(jì)、新產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢強(qiáng)勁，包括互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)換代等領(lǐng)域。尤其是大型機(jī)械裝備、儀器儀表、通訊設(shè)備等高科技領(lǐng)域增長很快。
但不排除在四季度或明年出現(xiàn)一些新的經(jīng)濟(jì)下行壓力。短期來看，可能產(chǎn)生壓力之一的是房地產(chǎn)市場。今年以來房地產(chǎn)市場對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長起到很大拉動(dòng)作用，但國慶節(jié)前后，全國大范圍出臺(tái)新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策，預(yù)計(jì)11月房地產(chǎn)銷售將出現(xiàn)負(fù)增長，這就導(dǎo)致其對(duì)下一輪經(jīng)濟(jì)增長的支持力度將明顯減弱。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，11月貨運(yùn)量增長較快，但企業(yè)對(duì)車皮的需求已開始回落，發(fā)電量、用煤需求等也在回落，預(yù)計(jì)今年12月到明年1月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于疲軟，這些都導(dǎo)致明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大。
長期來看，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)增長停滯，一個(gè)重要證據(jù)是邊際資本產(chǎn)出率直線上升：從2007年的3.5%到2015年的5.9%。也就是說，同樣生產(chǎn)一個(gè)單位的GDP所需要的資本投入量已大幅上升，如果這個(gè)趨勢保持下去，中國將面臨經(jīng)濟(jì)增長停滯風(fēng)險(xiǎn)。
中國證券報(bào)：為應(yīng)對(duì)潛在的經(jīng)濟(jì)下行壓力，明年貨幣政策和財(cái)政政策應(yīng)是怎樣的政策組合？
黃益平：短期來看，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)保持不變。財(cái)政政策可在化解過剩產(chǎn)能、出清僵尸企業(yè)方面多做一些努力。但長期而言，財(cái)政政策、貨幣政策很難再像2008年、2009年那樣擴(kuò)張，中國經(jīng)濟(jì)正陷入“風(fēng)險(xiǎn)三角”：一是生產(chǎn)率在不斷下降；二是杠桿率在不斷上升；三是宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間在明顯收縮，這也是世界各國都面臨的問題。
2007年全球金融危機(jī)至今，中國三大杠桿率均漲得很快。企業(yè)在2007年杠桿率大概是80%，2015年是160%。地方政府杠桿率同期從不到20%漲到42%以上。居民杠桿率漲得也很快，從2008年的12%漲到去年的28%。今年房價(jià)大漲后這個(gè)數(shù)值可能更高一些，也許已超30%。
而且，近年來出現(xiàn)了企業(yè)杠桿率“國進(jìn)民退”現(xiàn)象。2009年到現(xiàn)在，非國企資產(chǎn)負(fù)債率從接近60%一度降至37%左右，而國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率卻從51%提高到53%。這是杠桿率質(zhì)量降低的表現(xiàn)：壞的杠桿在增加，好的杠桿在減少，這顯然對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)增長造成很大壓力。
中國證券報(bào)：近期人民幣匯率貶值預(yù)期強(qiáng)烈，是否對(duì)未來貨幣政策調(diào)整帶來挑戰(zhàn)？
黃益平：首先，預(yù)期已久的美聯(lián)儲(chǔ)加息已成為人民幣貶值的壓力，這個(gè)預(yù)期短期內(nèi)到底是否會(huì)改變還難以判斷。其次，中國老百姓和企業(yè)希望有更多資產(chǎn)配置到非人民幣資產(chǎn)領(lǐng)域，且這種資產(chǎn)配置的多樣化需求還將變得更加強(qiáng)烈，短期內(nèi)可能難以改革。
人民幣貶值預(yù)期制約中國貨幣政策擴(kuò)張空間。從根本上來說，要扭轉(zhuǎn)市場對(duì)人民幣短期貶值預(yù)期，還是要從結(jié)構(gòu)改革上做文章，要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。
舊動(dòng)能擠占新動(dòng)能空間
中國證券報(bào)：供給側(cè)改革正多點(diǎn)推進(jìn)，您認(rèn)為明年改革著力點(diǎn)是哪個(gè)方面？
黃益平：近期綜合研究全球多個(gè)國家改革進(jìn)程發(fā)現(xiàn)，中國的改革措施和力度好于很多國家。當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)面臨的最大挑戰(zhàn)是如何實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)更替或說是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)增長減速只是一個(gè)表面現(xiàn)象。以往那些在低成本基礎(chǔ)上發(fā)展起來的有競爭力產(chǎn)業(yè)，目前已難以為繼。支持中國經(jīng)濟(jì)增長的勞動(dòng)密集型制造業(yè)和資源型重工業(yè)，目前也優(yōu)勢不再。
“治本之策”是通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，真正實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)更新?lián)Q代，這應(yīng)成為明年及未來一段時(shí)間內(nèi)的改革著力點(diǎn)。為促使經(jīng)濟(jì)保持可持續(xù)增長，必須快速培養(yǎng)、發(fā)展出一批在高成本基礎(chǔ)上仍有競爭力的新產(chǎn)業(yè)，包括新能源、新材料和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)這樣的全新產(chǎn)品，以及一級(jí)大型機(jī)械裝備、儀器儀表和家電家具等傳統(tǒng)產(chǎn)品的換代升級(jí)。
中國證券報(bào)：如何實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)徹底更替？
黃益平：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革所要做的，一方面是支持已失去競爭力的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)、快速退出，另一方面要大力培養(yǎng)、發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)我們的調(diào)研結(jié)果，在珠三角、長三角等區(qū)域，新興產(chǎn)業(yè)或說是新動(dòng)能已顯現(xiàn)出良好發(fā)展勢頭，舊動(dòng)能升級(jí)也在快速推進(jìn)。而東北、西北的產(chǎn)業(yè)調(diào)整比較艱難，因此形成很多僵尸企業(yè)。這說明我們的新產(chǎn)業(yè)不是沒有前景，而是由于行政過度干預(yù)、舊動(dòng)能遲遲不退出等因素，阻礙了發(fā)展空間。
要真正實(shí)現(xiàn)新舊產(chǎn)業(yè)更替，必須使市場機(jī)制真正在資源配置中發(fā)揮決定性作用，加快出清僵尸企業(yè)，為新產(chǎn)業(yè)和新動(dòng)能騰挪空間。所謂僵尸企業(yè)，其實(shí)就是人為干預(yù)、扭曲市場配置行為所造成的。科爾奈在分析社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)時(shí)提出的預(yù)算軟約束概念就與僵尸企業(yè)現(xiàn)象異曲同工。今天國內(nèi)很多僵尸企業(yè)不能退出市場，在很大程度上仍是得益于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的預(yù)算軟約束。
我們的實(shí)證分析進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，一個(gè)行業(yè)僵尸企業(yè)比例越高，這個(gè)行業(yè)的健康企業(yè)在市場競爭中面臨的資源歧視就更嚴(yán)重。在一些行政干預(yù)過多或國有商業(yè)銀行占主導(dǎo)的地區(qū)，僵尸企業(yè)對(duì)健康企業(yè)在融資成本方面的擠出效應(yīng)更顯著。這就造成：由于僵尸企業(yè)存在，導(dǎo)致健康企業(yè)融資成本提高，投資率下降。具體而言，行業(yè)中僵尸企業(yè)比例提高1%，同行業(yè)中健康企業(yè)融資成本相對(duì)僵尸企業(yè)平均上升0.013%，投資率相對(duì)于僵尸企業(yè)下降0.07%以上。
由于市場機(jī)制沒有在資源配置中發(fā)揮決定性作用，大量金融資源流向僵尸企業(yè)。我們利用2004年至2007年數(shù)據(jù)所做的分析發(fā)現(xiàn)，地區(qū)政府投資增速高，對(duì)僵尸企業(yè)的投資和產(chǎn)出增速有短期拉動(dòng)作用，但對(duì)健康企業(yè)的投資、產(chǎn)出和生產(chǎn)率增長有明顯的遏制作用。這一結(jié)果也表明政府動(dòng)員的資源可能更多向僵尸企業(yè)傾斜，扭曲了政府需求管理政策的效果，不利于經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)發(fā)展。
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前“僵尸企業(yè)”有兩個(gè)較明顯特征：其一，產(chǎn)權(quán)特征，即僵尸企業(yè)中的國有企業(yè)占比高于民營企業(yè)；其二，產(chǎn)業(yè)特征，即僵尸企業(yè)中的鋼鐵、煤炭等能源型企業(yè)占比較高。
分析國家統(tǒng)計(jì)局規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，無論是企業(yè)效率、盈利能力、資本產(chǎn)出比等指標(biāo)，還是流動(dòng)性、還債能力等指標(biāo)，民企的表現(xiàn)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于國企。在這一輪經(jīng)濟(jì)周期中，民企現(xiàn)金流與償債能力的恢復(fù)也比國企更早、更明顯。與國有工業(yè)企業(yè)相比，民企維持較高凈資產(chǎn)收益率，投資邊際回報(bào)率也相對(duì)穩(wěn)定，且明顯高于國企。扭轉(zhuǎn)杠桿率“國進(jìn)民退”、提高企業(yè)杠桿質(zhì)量，應(yīng)從三方面入手：其一，加強(qiáng)與市場的溝通，最好是能簡明扼要地闡述政策意圖和改革方向。其二，消除產(chǎn)權(quán)歧視。無論國企改革目標(biāo)是做強(qiáng)、做大還是瘦身、提效，國企和民企都應(yīng)公平競爭，受到同樣的市場紀(jì)律約束。其三，推進(jìn)金融市場化改革，讓市場機(jī)制成為金融資源配置的決定性因素。這是十八屆三中全會(huì)決定的基調(diào)，不但要求利率、匯率更多地由市場供求決定，金融資源配置也應(yīng)嚴(yán)格遵循回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)兼顧的原則。
加快出清僵尸企業(yè)，將給經(jīng)濟(jì)帶來兩方面收益：其一，僵尸企業(yè)所占據(jù)的資源可重新配置到效率更高的健康企業(yè)；其二，資源再配置完成后，由于健康企業(yè)具有更高生產(chǎn)活力，因此可能帶來可持續(xù)的、更高的增長率。根據(jù)測算，僵尸企業(yè)出清可帶來資源再配置過程中約1%的工業(yè)產(chǎn)出增長，再配置完成后每年工業(yè)產(chǎn)出增長率可提高2.12%，資本增長率提高1.4%，就業(yè)增長率提高0.84%，生產(chǎn)率增速提高1.06%。
目前，監(jiān)管部門在出清僵尸企業(yè)、處置不良風(fēng)險(xiǎn)方面已有很多舉措，包括通過市場化債轉(zhuǎn)股等金融手段。但這些手段能否真正起到作用的關(guān)鍵仍是市場機(jī)制能否在資源配置中發(fā)揮決定性作用，否則還會(huì)造成金融資源浪費(fèi)。從理論上說，出清僵尸企業(yè)只需政府和銀行改變其行為，不再為經(jīng)營不善企業(yè)兜底。但落實(shí)到操作層面卻不簡單，要讓僵尸企業(yè)徹底退出，必須進(jìn)一步推進(jìn)市場化改革，包括減少政府直接的市場干預(yù)、增加金融市場競爭、完善企業(yè)退出機(jī)制和改進(jìn)社會(huì)福利體系等。
另外，眼下最關(guān)鍵的是中央政府應(yīng)主動(dòng)承擔(dān)出清僵尸企業(yè)、化解不良風(fēng)險(xiǎn)等責(zé)任，進(jìn)一步加大相關(guān)財(cái)政支出。不能簡單地把責(zé)任推給地方政府和銀行，畢竟當(dāng)前僵尸企業(yè)的數(shù)量較龐大。
應(yīng)提高金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性
中國證券報(bào)：近期金融監(jiān)管體制改革尤其引人關(guān)注。在當(dāng)前金融混業(yè)經(jīng)營加速、新金融崛起等背景下，中國的金融監(jiān)管體制應(yīng)如何變革？
黃益平：自全球金融危機(jī)以來，國內(nèi)金融市場出現(xiàn)許多新的變化。其一，影子銀行交易規(guī)模迅速增長，寬口徑估計(jì)達(dá)到60萬億元，窄口徑測算也有10萬億元；其二，互聯(lián)網(wǎng)金融興起；其三，銀行、證券和保險(xiǎn)間跨行業(yè)銷售產(chǎn)品甚至投資現(xiàn)象越來越普遍。
中國經(jīng)濟(jì)面臨“去泡沫、去杠桿和去產(chǎn)能”三大壓力，未來宏觀審慎監(jiān)管的重要性將會(huì)進(jìn)一步提升。中國宏觀審慎監(jiān)管體系改革的當(dāng)務(wù)之急，是建立一個(gè)高層次的國家金融穩(wěn)定委員會(huì)，有效推動(dòng)各監(jiān)管部門間的信息共享和政策協(xié)調(diào)。這個(gè)委員會(huì)不能只是一個(gè)簡單的協(xié)調(diào)單位，而應(yīng)是一個(gè)決策機(jī)構(gòu)。除“一行三會(huì)”主要領(lǐng)導(dǎo)，該委員會(huì)還應(yīng)有專職領(lǐng)導(dǎo)及一個(gè)相對(duì)獨(dú)立、完整的研究團(tuán)隊(duì)。
一方面，經(jīng)濟(jì)增長減速與金融自由化可能令金融不穩(wěn)定性進(jìn)一步上升。客觀地說，過去中國經(jīng)濟(jì)中的金融風(fēng)險(xiǎn)并不小，三個(gè)重要因素遏制了金融危機(jī)爆發(fā)：一是封閉并管制的金融市場，二是高速經(jīng)濟(jì)增長，三是政府良好的財(cái)政狀況加上巨額外匯儲(chǔ)備，但這些因素很快將發(fā)生變化。
按照嚴(yán)密防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)甚至危機(jī)管理標(biāo)準(zhǔn)，不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行的宏觀審慎監(jiān)管體系存在明顯缺陷，特別是在監(jiān)管協(xié)調(diào)方面：其一，各監(jiān)管部門間分工不清，也沒有有效的協(xié)調(diào)機(jī)制。比如說銀監(jiān)會(huì)運(yùn)用資本金、撥備、貸款成數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)指示等措施對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)管，央行也用貸款額度、窗口指導(dǎo)等手段監(jiān)管商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，銀監(jiān)會(huì)和央行都對(duì)商業(yè)銀行做了壓力測試，這些監(jiān)管政策在一定程度上是重復(fù)的。其二，分業(yè)監(jiān)管體制無法適應(yīng)日益增加的跨業(yè)業(yè)務(wù)與投資。政府監(jiān)管部門還沒有決定未來的金融模式是繼續(xù)分業(yè)經(jīng)營還是走向混業(yè)經(jīng)營，但客觀事實(shí)是一些綜合性機(jī)構(gòu)如中信、光大等已擁有多行業(yè)牌照，銀行代銷基金、理財(cái)和保險(xiǎn)產(chǎn)品甚至承銷債券現(xiàn)象十分普遍。應(yīng)對(duì)這些新的發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也做出了相應(yīng)的創(chuàng)新，比如銀行分銷保險(xiǎn)產(chǎn)品需接受保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，監(jiān)管部門實(shí)行“誰發(fā)牌照誰負(fù)責(zé)監(jiān)管”的基本原則等。但跨行業(yè)監(jiān)管難度大，形成一些監(jiān)管真空區(qū)，出現(xiàn)了監(jiān)管套利現(xiàn)象。
另一方面，宏觀審慎監(jiān)管與宏觀經(jīng)濟(jì)政策也需確立一個(gè)更加明確的分工與協(xié)調(diào)機(jī)制。建議以三個(gè)委員會(huì)來加強(qiáng)監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)：其一，貨幣政策委員會(huì)；其二，金融穩(wěn)定委員會(huì)；其三，公平交易委員會(huì)。貨幣政策委員會(huì)決定貨幣政策調(diào)整；金融穩(wěn)定委員會(huì)決定宏觀與微觀審慎政策制定與實(shí)施，保障金融穩(wěn)定；而公平交易委員會(huì)是確保金融交易公平和透明，保護(hù)投資者和消費(fèi)者利益。每一個(gè)委員會(huì)都可以吸收相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)官員參加，如果有必要，同一個(gè)機(jī)構(gòu)官員甚至同一個(gè)官員可以參與不同的委員會(huì)。如此，這三個(gè)委員會(huì)可以起到保證信息共享和政策協(xié)調(diào)作用。
需要注意的是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重組甚至協(xié)調(diào)機(jī)制的完善，不應(yīng)是本輪金融監(jiān)管改革的終點(diǎn)。當(dāng)前金融監(jiān)管改革最需要做的是提高“一行三會(huì)”或新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。監(jiān)管獨(dú)立性很重要，因金融穩(wěn)定的政策目標(biāo)對(duì)現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)著名的“丁伯根法則”，即政策工具數(shù)量至少要等于政策目標(biāo)數(shù)量。金融監(jiān)管部門如果能做好維持金融穩(wěn)定這一件事情，就已相當(dāng)不易，不能再用別的政策任務(wù)去干擾它們的核心使命。因此，除機(jī)構(gòu)重組，監(jiān)管改革首先應(yīng)考慮讓監(jiān)管部門把行業(yè)發(fā)展的責(zé)任移交出去，然后賦予它們相對(duì)獨(dú)立的監(jiān)管政策決策與執(zhí)行權(quán)力。
未來國務(wù)院或全國人大在確定金融監(jiān)管目標(biāo)后，就應(yīng)以此作為對(duì)監(jiān)管部門考核標(biāo)準(zhǔn)，而不應(yīng)追加其他政策作為考核內(nèi)容。更為關(guān)鍵的是，不要干預(yù)監(jiān)管政策的制訂與執(zhí)行過程，明確監(jiān)管部門的責(zé)、權(quán)。以貨幣政策制定為例，中央政府可以根據(jù)每年確定的增長與通脹目標(biāo)授權(quán)央行靈活地決定貨幣政策，未來可考慮逐步做實(shí)貨幣政策委員會(huì)的決策功能。另外，在機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)相對(duì)獨(dú)立的同時(shí)，最好也把監(jiān)管部門的工作人員從公務(wù)員序列中分離出來，應(yīng)建立獨(dú)立的聘任、晉升和薪酬制度。
加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管
中國證券報(bào)：以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的新金融崛起，給中國經(jīng)濟(jì)帶來新活力，同時(shí)也帶來新挑戰(zhàn)。針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融當(dāng)前出現(xiàn)的問題和風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管應(yīng)著重于哪些層面？
黃益平：當(dāng)前中國的互聯(lián)網(wǎng)金融的確比較發(fā)達(dá)，甚至在某些領(lǐng)域走到世界前列。究其原因：其一，傳統(tǒng)金融部門有明顯缺陷。比如，中國金融體系目前仍以銀行為主。相比之下，在很多國家，資本市場占據(jù)重要地位。又如，金融服務(wù)明顯存在不足。我們經(jīng)常可以聽到中小企業(yè)融資難、融資貴問題。根據(jù)央行征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)，在8.8億人當(dāng)中，只有3.8億人曾獲得過信貸，也就是說有5億人沒有獲得過貸款。這是傳統(tǒng)金融體系留下的一個(gè)巨大空白，這個(gè)空白需用其他形式金融服務(wù)來滿足。過去有民間借貸承擔(dān)了這樣的角色，后來是影子銀行，現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)金融。其二，數(shù)字技術(shù)發(fā)展創(chuàng)造條件。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以驚人速度發(fā)展，極大地解決信息不對(duì)稱、獲客困難等問題。相比之下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在做金融交易前必須要做盡職調(diào)查，成本較高。其三，目前中國金融監(jiān)管體制相對(duì)來說較寬容，為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展提供機(jī)會(huì)。
目前，各界對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的評(píng)價(jià)出現(xiàn)了兩極分化：正面評(píng)價(jià)是互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)顛覆傳統(tǒng)金融，未來就是互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代。負(fù)面評(píng)價(jià)是互聯(lián)網(wǎng)金融在中國之所以能發(fā)展無非就是監(jiān)管套利，比如很多曾經(jīng)紅紅火火的P2P平臺(tái)瞬間消失。
當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融的核心問題是風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)，比如渾水摸魚、技術(shù)不成熟和跑路詐騙等。究其原因：一是監(jiān)管長期容忍形成監(jiān)管缺位；二是市場本身不成熟，市場參與者本身對(duì)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)和承受風(fēng)險(xiǎn)的能力有限；三是在行業(yè)發(fā)展過程中，由于監(jiān)管不到位而出現(xiàn)問題。除此之外，還存在不夠普惠問題。除支付外，其他不少領(lǐng)域要獲得互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)并不容易，融資成本較高。數(shù)字技術(shù)應(yīng)用也亟待改善。有的互聯(lián)網(wǎng)金融公司要么沒有大數(shù)據(jù)，要么不會(huì)分析，數(shù)字安全也有很多明顯隱患。監(jiān)管機(jī)制仍待完善，比如有些領(lǐng)域不設(shè)門檻（網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域），有些卻不發(fā)新牌照（第三方支付和智能投顧領(lǐng)域）等。
因此，雖應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融給予適當(dāng)?shù)娜萑蹋O(jiān)管政策收緊確有必要。在全球所有經(jīng)濟(jì)體中，受到最嚴(yán)厲監(jiān)管的部門就是金融部門，目前互聯(lián)網(wǎng)金融參與主體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對(duì)于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言更差。
加強(qiáng)監(jiān)管是把互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中不合適的、不合理的，甚至非法的行為剔除掉，具體建議如下：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融應(yīng)在一個(gè)框架下監(jiān)管。第二，現(xiàn)在這種分業(yè)監(jiān)管（央行管網(wǎng)絡(luò)支付、銀監(jiān)會(huì)管網(wǎng)絡(luò)借貸、證監(jiān)會(huì)管網(wǎng)上基金銷售等）模式不是最佳的，互聯(lián)網(wǎng)金融需進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管。第三，當(dāng)混業(yè)經(jīng)營成為常態(tài)以后，很難再簡單按照機(jī)構(gòu)分開監(jiān)管，需按照功能進(jìn)行監(jiān)管，“穿透式”監(jiān)管尤其重要。第四，信息中介需設(shè)立門檻。最后，信息安全需加強(qiáng)保護(hù)，信息系統(tǒng)也應(yīng)是相對(duì)開放的。
