中國人民大學副校長  劉元春

今天的發言我想在分析經濟形勢的基礎上，談一些自己的思考——《四大轉型中的新機遇與新挑戰》。在對中長期判斷的基礎上，著眼于當下所關注的問題，來思考今明兩年可能出現的一些新問題和一些新機遇。

中央經濟工作會議已經對當下的形勢做了很好的研判，特別是在肯定2021年取得標志性里程碑成績的基礎上，提出我們面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力，從而引出2022年整個宏觀調控整個發展定位是“穩字當頭、穩中有進”。對于這樣一種判斷，需要對三重壓力，對“穩”的內涵有一個精確的分析，為什么當下下行壓力比較大，為什么必須要在今年一季度要采取相應的舉措，特別是七大類政策。

我們團隊在11月份就梳理出相關的一些因素，在經濟下行期間所產生的因素。比如說第一個是病毒的變異，疫情的反復，包括中間攙雜的氣候變化，這是外生的條件。

另外一個是大宗商品的價格上揚，尤其是以鐵礦石與能源、農產品等等一些大宗商品價格的上漲。對于進口價格，以及工業品進料價格、出廠價格所帶來的持續性沖擊，我們所估算的僅大宗商品進口和進口價格的上漲，導致成本上揚可能達到1.4萬億的規模。因此上游企業，特別是一些基礎類壟斷型的一些企業，它們的利潤暴漲。但是這些利潤在本質上是一種成本沖擊下產生的利潤轉移，也就是說利潤來源于中下游的一些企業，特別是中小企業。一方面我們會看到大型企業、龍頭企業、壟斷型企業、上游企業利潤出現了明顯暴漲的情況，但是另外一方面下游行業以及中小企業出現的全面成本承壓的局面。在市場主體增速不斷持續上揚的過程中，就業的狀況以及就業的質量，并沒有出現明顯地好轉。這里面很重要的一個因素是中小企業的成本承壓。當然也還會看到供給側，特別供應鏈所帶來的一系列沖擊，去年所熱議的缺柜、缺電、缺煤、缺工等等的一些現象。在2020年的時候，在整個復工復產取得圓滿勝利的前提下是難以想象的，沒有想到2021年又因為缺煤、缺電，導致很多的生產大省出現了拉閘限電等等的現象。由于房地產市場三道紅線，再加上一系列的長效性機制改革的出臺，引發在整體房地產參數的變異，同時在疊加房地產龍頭企業所出現的金融變異。

我們對于去年所呈現出在需求側、供給側、預期側等等的一些現象，已經把梳理得很清楚。中央經濟工作會議從七個方面來進行大的政策布局，要全面對沖當前出現的系列問題，同時習近平總書記也專門對于五大方面的理論問題和現實問題也進行了梳理。對于大家所熱議的共同富裕、資本擴張、金融風險，還有雙碳等等，都進行了很好的說明和戰略布局。中央經濟工作會議所出臺的這些舉措，以及在思想層面進行的進一步的澄清，為“穩字當頭”奠定很好的基礎。

我想講的一個重點是一定要認識到現在正在進行靜悄悄地轉型革命，疫情促進我們面臨的四大轉型全面加速，全面疊加。這些轉型將產生很多的新機遇，但是同時也會帶來一些新的問題，甚至新的一些風險。因此我們必須要對這些轉型，對整個經濟運行體系，社會利益結構的重構有一個深刻的認識，否則只是在表象中追逐經濟下滑的一些因素，而不能從一種中長期的角度來把握這些因素，就會在企業戰略方面，個人理財策略方面可能略顯不足。

第一種轉型，是從“十二五”以來一直進行的，從傳統要素驅動全面向創新驅動的大轉型。這兩年這個轉型已經上升到一個全面提升的階段，標志性的參數是第一疫情導致數字經濟全面進入到生活和工作中，疫情使我們加速接受了數字經濟的生活方式和資源配置的方式。從而導致的結果第一是全面啟動了科技自立自強戰略，我們的研發強度達到了2.4%，估計到2022年研發強度將會達到2.5%，到2025年左右，估計會接近3%這樣的水平。當我們研發水平接近3%的時候，我們的研發投入將超過5萬億的規模，這個規模實際上是一個很龐大的規模，因此科技驅動很明顯。第二是數字經濟占GDP的比重全面超越30%。第三是數字經濟對于GDP的貢獻度超過60%。第四是個很重要參數，這兩年在其它投資和出口都出現全面下滑的情況下，高新技術的出口和投資都保持兩位數這樣的增長，龍頭科技企業的利潤和估值都呈現出很好的趨勢。

可以看到這樣一個結果，創新驅動在加速性的進展，我們必將以新基建，以科技自立自強與全面進行科技投入、研發投入來改變未來的生態結構、經濟結構，這個時代已經到來。

但一定要關注的問題是，科技的投入，新基建的投入與傳統投入到底有什么差別？在經濟的這種逆周期調整、跨周期調整中，這些投入與傳統基建、傳統投資、傳統要素的投入有什么樣的差別。第一個差別是它們的成熟效應比較低，很難起到立竿見影的效應。在“鐵公基”這些大型的傳統基建上面，進行大規模投入的時候，馬上在建筑業、相應的行業里出現欣欣向榮的景象。但是從前年啟動“兩新一重”以來，特別是新基建，沒有讓大家感受到傳統投入那種轟轟烈烈的局面。基建看什么？這個行當里面一個最典型的分析方法——挖掘機指數。這兩年的一個新變化是挖掘機指數與基建之間的關聯度不大了。新基建是必須的，但是新基建能不能夠起到短期逆周期的調整效應，這是我們要思考的。

國家通過加計扣除一系列的補貼政策，鼓勵企業提高研發投入。研發投入跟廠房設施的投入有什么差別？這個差別最大的是如果投入一些原創性的、基礎性的研發，往往是投入到人身上的，它產生的效應和這種以工具器械為主體的這些投資所產生的效應是不一樣的。所以在以科技自立自強為支撐的，新一輪的科技創新經濟增長驅動模式下，對于逆周期的力度和跨周期的效應之間，要有一個很好的平衡，這種平衡不是傳統投入所具備的，這是要認識到的一個很重要的轉型。

第二個轉型是要從簡單的開放性發展戰略，到“雙循環”新發展格局戰略進行轉型。這個轉型非常有必要。特別是在中美貿易博弈中認識到“卡脖子”問題的關鍵性，認識到在全國產業鏈、價值鏈中間對于控制關鍵環節、關鍵技術的重要性時。在疫情期間，可以認識到一個國家產業鏈的完整，對于經濟平穩運轉的關鍵作用，當然歐美也認識到這樣的一種狀況。我們現在講的飯碗要端在自己的手里面，馬可龍講法蘭西的命運要掌握在法國人的手里面，美國、印度、日本都提出了自己的產業鏈、供應鏈安全的一些舉措，這些舉措會帶給未來一個大的變化。建立在傳統外包體系上、垂直分工體系上單一的全球價值鏈和產業鏈，會進行全面重構。產業鏈會變得更寬、變得更短，而不像過去又細又長，導致在疫情和地緣政治的沖擊下，呈現出超級的趨同性。這些變化會導致全球效率的下降，因此我們也會在未來實施國產替代計劃，要采用國內大循環為主體，國際國內雙循環相互促進的構建模式。

這種構建一定會導致經濟增長中樞的下移，同時在重構的過程中，一定會出現進一步的短板效應。比如說產業鏈、供應鏈在轉型過程中的摩擦瓶頸現象，也就是說我們可能原來依賴國外的精準供應，零庫存的生產管理方式，要替代成國內多元的匹配，而庫存大大的增長，這樣的一種新模式會出現大量的摩擦和適配性問題，在這個過程要經歷鎮痛，但同時也會產生國產替代產業的新機遇。在這種替代中間，我們有一個很重要的體系，就是超大市場經濟體規模效應在未來的全面展現。

第三個轉型是從高污染、高排放向低污染、低排放綠色大轉型。綠色大轉型是一個必然的戰略調整，要求生產方式要有一個大的轉變，但是這種轉變到底是一種什么轉變，我們一定要認識清楚。比如說在“911”之后，一定會增加安防，安防就成了一個產業，但是這個產業在本質上是什么？是整體人類成本的增長。由于瘟疫的出現，我們必須每天戴口罩，必須每天進行防護，那也會產生一些新的防護的行業，但是這個行業的存在基礎是什么，是以我們每個人的生活成本、生產成本增加為基礎。綠色大轉型在本質上與這些轉型有類似之處。也就是說在進行減少碳排放或者是進行確權碳交易，首先是什么？是一個成本概念。我們對排放一噸二氧化碳指標進行定價，原來不需要承擔這個成本，但現在要承擔這個成本。以碳交易、碳確權所做出來碳市場以及相應的碳金融，在最初一定會承受一個巨大的成本。第二個關鍵的一環是在成本的沖擊下，確權的壓力下，怎么樣進行技術創新？就是綠色技術創新。第三個才是污染減少，排放減少，溫室效應緩解，綠色生活方式得到確立，這個時候是收益體現出來，但是綠色收益大部分是以公共品的形式呈現的，難以按照傳統的方式轉換為企業的收益。在綠色大轉型中間，一定要考慮這樣的一個辯證路徑，從而來進行成本的分攤、利益的共享。如果沒有認識到這一個層面，而單純地認為綠色大轉型創造了新的產業，創造了新的金融形態，創造了一種新的利益模式，那一定在宏觀調控中間會出現新的問題。

第四個轉型是房地產、地方財稅體系的大轉型。中國工業化、城市化這么快速，與我們的制度優勢密切相關聯，也就是社會主義市場經濟，社會主義市場經濟里面有一個很超級的制度——土地二元制體系，土地二元體系為地方政府提供了大量的級差地租，同時為城市化提供大量的基礎性資源，當然更為重要的土地的不斷增值，成為金融深化的一個很重要的杠桿和墊腳石，我們理解中國特色的社會主義市場經濟體系的時候，有一個很重要的支撐點就是土地制度的特色。也就是說土地制度成就了我國快速地工業化、快速地城市化和快速地金融化。但是成也蕭何、敗也蕭何，我們不能夠簡單地將未來的契機依然構建在土地之上。土地的大轉型、房地產的大轉型是勢在必行，但是這個轉型中間意味著金融化的模式、工業化的模式、城市化的模式，必須要有全面的一種變革，意味著關稅體系，地方政府的競爭模式要有全面的改革，否則可能要面臨未來更為嚴峻的風險和轉型的成本。

在這四大轉型之后，中國經濟要步入到以試錯式經濟為主體的高質量發展階段，建立在傳統工業化的治理體系難以適應后工業化時代和數字化時代的發展模式，治理的現代化和治理的大轉型，也勢在必行。包括宏觀調控制度與治理體系進一步的改革是相關聯的，中央經濟工作會議對于推進治理體系和治理能力現代化的研究是很多的。

因此我們一定要認識四大轉型，對于當下、未來超級重要的轉型，這四大轉型的碰頭和疊加會在很大程度上左右未來在宏觀、微觀，各種投資中間的一些基礎邏輯，這就需要我們在這樣的一個大時代里面重構一些戰略理念和戰略思想，這就是我給大家分享的四大轉型中的新機遇和新挑戰，謝謝大家！

根據現場記錄整理