8月28日，國(guó)資委企業(yè)改革局發(fā)布：“中國(guó)國(guó)電集團(tuán)公司與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司合并重組為國(guó)家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。”

　　雖然兩家合并的消息早在兩個(gè)月前就傳開，但“經(jīng)報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)”的正式消息，一經(jīng)發(fā)布，還是迅速在坊間成為熱點(diǎn)話題，又一個(gè)巨無霸誕生了：合并后總資產(chǎn)超過1.8萬億元，僅列國(guó)家電網(wǎng)、中石油、中石化之后。

　　如果說，兩年前預(yù)期國(guó)企改革措施將重磅出臺(tái)，最后讓市場(chǎng)有些失落的話，那么兩年來中央企業(yè)重組的數(shù)量和力度，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了市場(chǎng)的想象力。就在上周中國(guó)聯(lián)通混改引發(fā)市場(chǎng)巨大反響，而在此之前，中國(guó)保利與中國(guó)輕工集團(tuán)、中國(guó)工藝集團(tuán)重組，中儲(chǔ)糧與中儲(chǔ)棉、中國(guó)建材與中材集團(tuán)、寶鋼與武鋼、中糧與中紡集團(tuán)、中港旅與國(guó)旅、招商局與中外運(yùn)長(zhǎng)航、中國(guó)遠(yuǎn)洋與中海運(yùn)、中國(guó)五礦與中國(guó)冶金科工、南光與珠海振戎、中電投與國(guó)家核電、中國(guó)北車與南車等一些列重組，讓人應(yīng)接不暇。消息靈通人士，自然會(huì)借此炒了一波又一波。然后呢？

　　這不得不給人產(chǎn)生許多深究的空間，如何評(píng)價(jià)本輪中央企業(yè)重組？

　　觀察本輪央企重組，離不開兩個(gè)維度，一是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，一是深化國(guó)企改革。這兩個(gè)路徑的改革也是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化倒逼的結(jié)果，其目的只有一個(gè)：國(guó)企解困。以“三去一降一補(bǔ)”為內(nèi)容的供給側(cè)改革，是以國(guó)企普遍存在的產(chǎn)能過剩、高庫(kù)存、高杠桿、高成本等問題為目標(biāo)的一次結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而深化國(guó)企改革的主要目標(biāo)是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)告別高速增長(zhǎng)之后，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)全球一體化、經(jīng)濟(jì)新常態(tài)之下，為了重尋國(guó)企的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

　　短期看，二者都是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遭遇新困難、遇到新問題之后的解困之策，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，前者是標(biāo)，后者是本。二者當(dāng)然也是互為前提，正如上述困境和對(duì)策難以分開一樣。面對(duì)國(guó)企困境，供給側(cè)改革和新一輪深化國(guó)企改革，若能標(biāo)本兼治，當(dāng)然效果就會(huì)不一樣。但當(dāng)有經(jīng)濟(jì)學(xué)界人士提出“供給側(cè)改革也應(yīng)包括‘制度供給’改革”的解讀遭遇高層否定之后，供給側(cè)改革就成為一個(gè)“結(jié)構(gòu)性改革”。因?yàn)檫@個(gè)來得相對(duì)容易，于是我們看到了這一系列行業(yè)重組大戲的上演。一個(gè)直接的印證是，越是產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)、越是杠桿率高的企業(yè)，重組的動(dòng)作越快。鋼鐵、冶金、煤炭、電力、航運(yùn)等，無不如此。

　　重組的效果當(dāng)然可以做大做強(qiáng)，在某種程度上也促進(jìn)了做優(yōu)。我們?cè)跒楸据喲肫笾亟M叫好的同時(shí)，也不得不面對(duì)更深層的問題：產(chǎn)能過剩是否得到化解？杠桿率、負(fù)債率是否能夠降低？生產(chǎn)成本、運(yùn)營(yíng)成本是否降下來了？企業(yè)活力的短板能否強(qiáng)起來？這也是本輪改革的出發(fā)點(diǎn)。

　　來自財(cái)政部的數(shù)據(jù)表明，7月末，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額1448952.3億元，同比增長(zhǎng)11.2%；負(fù)債總額952648.6億元，同比增長(zhǎng)11.3%；所有者權(quán)益合計(jì)496303.7億元，同比增長(zhǎng)10.8%。其中，中央企業(yè)資產(chǎn)總額735639億元，同比增長(zhǎng)9.7%；負(fù)債總額501716.5億元，同比增長(zhǎng)10%；所有者權(quán)益合計(jì)233922.5億元，同比增長(zhǎng)9%。地方國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額713313.3億元，同比增長(zhǎng)12.7%；負(fù)債總額450932.1億元，同比增長(zhǎng)12.9%；所有者權(quán)益合計(jì)262381.2億元，同比增長(zhǎng)12.6%。

　　由于無法得到更細(xì)化的科目數(shù)據(jù)，我們不知資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益的增長(zhǎng)是否就是來自負(fù)債，但從上述全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、中央和地方三個(gè)類別的國(guó)企數(shù)據(jù)來看，資產(chǎn)總額、所有者權(quán)益的增加與負(fù)債總額三個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)存在正相關(guān)性，也就是說，杠桿率至少還沒有降下來。

　　財(cái)政部統(tǒng)計(jì)還顯示，“1-6月，鋼鐵、有色等去年同期虧損的行業(yè)持續(xù)保持盈利；煤炭、石油石化、交通等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增幅較大；電力等行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比降幅較大”?？梢钥闯觯瑖?guó)企利潤(rùn)有增長(zhǎng)，但成本壓力仍然較大。

　　8月24日，李克強(qiáng)總理在“部署推進(jìn)央企深化改革降低杠桿”等工作的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上指出，下一步要針對(duì)政策落實(shí)中的難點(diǎn)和堵點(diǎn)，強(qiáng)化督查評(píng)估，總結(jié)地方經(jīng)驗(yàn)。“要研究擴(kuò)大國(guó)有科技型企業(yè)股權(quán)期權(quán)和分紅等激勵(lì)政策實(shí)施范圍、放寬實(shí)施條件，修訂以職務(wù)科技成果作價(jià)投資形成的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)科研人員所涉及的國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估備案相關(guān)規(guī)定，完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股相關(guān)所得稅政策，以改革新突破進(jìn)一步激發(fā)科技人員積極性和創(chuàng)造性。”

　　看來，解決國(guó)企的“難點(diǎn)和堵點(diǎn)”，還得回到深化國(guó)企改革這個(gè)“本”上來。在一系列央企重組之后，在謀劃未來更多的重組之時(shí)，我們也不要忘了“不忘初心”。